[农行定投基金股票型]安信证券:永太科技买入评级

  安信证券:永太科技买入评级

  工作:公司布告拟与永晶化工等一起出资1亿元成立合伙公司,专心于锂电池资料的研讨、建造、批发及零售,其间永太拟出资6000万元,占比60%。合伙公司拟分期出资制作锂电池电解质项目,包括6000吨/年六氟磷酸锂,2000吨/年的双氟磺酰亚胺锂,其间一期3000吨/年六氟磷酸锂,1000吨/年双氟磺酰亚胺锂。

  制作六氟磷酸锂产能,一起机关新一代电解质:公司作为氟化工龙头企业,在六氟磷酸锂及双氟磺酰亚胺锂等含氟电解质生产工艺研制上现已机关多年,此刻现已完结相关生产工艺的自主研制,并且依据现有含氟电解质的客户前期认证,为新产物的开发奠基了下流根底。一起合伙方永晶化东西有丰盛的氟化工生产阅历及原资料担保才气。此次出资是公司在紧密氟化工尤其是电子化学品领域的又一严峻机关。

  新能源汽车行业快速开展,六氟磷酸锂在供需严峻失衡的状况下自上一年四季度以来价值继承上涨,此刻价值40万/吨。咱们觉得在整车和电池产能继承放量,且今年新增产能有限的状况下,下半年六氟磷酸锂将继承紧缺,价值有望继承在高位。双氟磺酰亚胺锂此刻作为电解质的增加剂配比运用,增加量为10-30%,此刻在高端的电池中少数利用,价值也在几十万一吨阁下。一起双磺酰亚胺锂也是下一代的新式电解质,将来技术精悍后有望取代传统的电解质并大局限的利用。

  农药医药中间体事务通过多年客户导入后快速增加:在阅历客户造就期后公司农药中间体事务有望快速增加,公司布告16年在手订单15亿,订单量大增。公司有机氟技术精巧,组成了芬芳族含氟产物的完好生产链,所生产医药中间体下流用于心血管类、糖尿病类、精神类和抗病毒类等药物。在通过多年的商场开发和客户造就期后,公司有用完成定制事务和重量级客户的更大冲破,农药医药中间体和液晶化学品事务完成快速增加,产物布局优化使得公司毛利率有所增加。随着与主营事务要点客户的接洽继承深化,为公司将来增加供应安然的订单担保。

  医药商场局限增加火速,加快医药板块一体化、世界化机关:活着界经济开展和社会老龄化的大后台下,医药行业商场局限日益扩展,一起也促进新的医药产物不绝晋级迭代,全球医药商场继承增加。据世界医药咨询机构艾美仕商场研讨公司预计,2015年全球医药商场局限将达到1.09万亿美元,预计2016-2019年还将僵持6%的增加快度,其间亚洲地域的商场局限增加快度最高,增速将达到7%-10%。依据国度统计局宣布的“卫生总用度”方针作为我国医药商场开展状况的参阅,2010-2014年间我国的卫生总用度已从2.0万亿元上升到3.5万亿元,五年来复合增加率达到15.02%。

  公司在现有的医药化学品事务的根底上,制定了敦促财富链优化晋级,完成从医药中间体、材料药到制剂生产的笔挺一体化的计谋方针,并于2014启动了制剂世界化制作项目,以制剂生产为龙头,以医药中间体和材料药生产为根底,逐渐完成笔挺一体化的事务机关。公司凭仗在高等医药中间体和材料药方面的技术优势和生产阅历,通过收买精悍的材料药和制剂建造企业,加快完善医药财富机关,并且标的公司具有西欧医药商场准入承诺,将协助公司敦促医药财富世界化的脚步,加快完成公司医药板块从医药中间体、材料药到制剂生产笔挺一体化的计谋方针。

  电子化学品事务16年将完成冲破:海内8代线以上的面板在建产能有11条,将直接拉动CF光刻胶和液晶单体的需求。此刻CF光刻胶商场容量约1.5万吨,入口价值约为75美元/kg。公司资料资本也即是15美元,其他资本也不逾越15美元,即便将来价值降到35美元/kg,净获利也有5美元,1500吨产能获利空间也有几亿元。依据公司此前布告,此刻公司的CF光刻胶现已进入下流验证,将来将组成订单。单晶方面,布告显现公司现已在为德国默克供给约十几个种类,预计16年将达到10吨阁下的销量,净获利2000万阁下。

  出资主张:公司收买浙江手心和佛山手心将协助公司在医药事务上快速完成一体化和世界化的大计谋。公司内生增加方面,在通过多年的堆集后将完成快速的开展,电子化学品事务通过几年的机关,16年单晶事务将完成出售并奉献获利。咱们预计公司16~18年EPS为0.29,0.49和0.76元,给以买入-A评级,方针价24元。

  危险提示:医药项目成长低于预期的危险