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长青股份2018年一季报点评:成就切合预期,二季度成就有望超预期
  长青股份 002391
  研究机构:光大证券 阐明师:裘孝锋 撰写日期:2018-04-18
  事情:1.公司宣布2018年一季报,一季度运营总收入6.47亿元,同比添加45.77%,净赢利为6645万元,同比添加48.78%。每股收益为0.18元,同比添加48.79%,加权匀称ROE为2.16%,去年同期为1.51%,进步0.65个百分点;2.公司2018年1-6月成就预告为1.57-1.93亿元之间,同比增速30-60%,对应二季度单季度成就为0.91-1.27亿净赢利。
  点评:1.一季度成就切合预期,二季度成就有望超预期。公司2018年一季度主营收入和赢利均为上市以来各年一季度成就新高,同比增速均在40%以上,一季度毛利率略低于前史最高程度,公司成就添加更多来自主营收入添加。依据公司成就预告,2018年二季度单季度成就有望创下上市以来各单季度成就新高,公司上半年成就向好,表示出精彩的生长性。
  2.公司具有全财富链优势,产物价值仍处于高位,一连孝敬赢利。公司首要产物吡虫啉、啶虫脒具有全财富链优势,关键中间体CCMP底子自給,僵持较高毛利率,近期价值回调至18万元/吨,仍处于前史高位。麦草畏、氟磺胺草醚等优势品种均僵持较高价位。思量环保对供应端一连约束,事情有用产能缺少,各产物价值大幅回调大概性较小,价值仍将僵持高位,赢利僵持较高区间。
  3.公司将来生长可期。凭据公司2017年年报公布,公司的200吨茚虫威和300吨环氧菌唑项目在2018年一季度末建成投产,俩品种单价高,有望给公司带来数亿收入筹划的增量,组成2018年公司首要新增量。公司刊行可转债预案已通过股东大会审议,募投项目有麦草畏、氟磺胺草醚、三氟羧草醚、丁醚脲、草铵膦和异噁草松原药项目及盐酸羟胺项目。产物生长空间明了,技能储蓄时间长,将组成将来几年公司生长首要新增量。
  盈利意料:公司茚虫威和环氧菌唑项目投产,可转债募投项目接连投产,公司将来3年具有较好的生长性,我们僵持之前陈说成就预期,即18-20年净赢利为3.90、4.67、5.21亿元,EPS为1.09、1.30、1.45元,给以2018年18倍PE,方针价19.62元,僵持“买入”评级。
  风险提示:产物价值下跌风险、下贱需求变弱的风险、原质料价值不刚强风险、募投项目未达预期风险、汇率不刚强风险、安详生产风险。